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新三板市場喜憂參半:重啟IPO 流動性好轉OR再次降溫
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新三板市場喜憂參半:重啟IPO 流動性好轉OR再次降溫

  • 分類:行業動態
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新三板市場喜憂參半:重啟IPO 流動性好轉OR再次降溫

【概要描述】對于IPO重啟的消息,新三板市場中參與者反應不一,樂觀者認為此舉將有助于新三板估值上漲,流動性好轉。悲觀者者認為IPO與注冊制會分流新三板優質企業,市場或面臨再次降溫。

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2015-11-09 13:46

  對于IPO重啟的消息,新三板市場中參與者反應不一,樂觀者認為此舉將有助于新三板估值上漲,流動性好轉。悲觀者者認為IPO與注冊制會分流新三板優質企業,市場或面臨再次降溫。

  上周五晚間證監會新聞發言人鄧舸表示,將在完善新股發行制度之后重啟IPO,先按現行制度恢復前期暫緩發行的28家公司中已進入繳款程序的10家公司新股發行。

  對此消息,新三板市場中參與者反應不一,樂觀者認為此舉將有助于新三板估值上漲,流動性好轉。悲觀者者認為IPO與注冊制會分流新三板優質企業,市場或面臨再次降溫。

  北京一位公募基金新三板投資經理表示,重啟IPO帶來的溢出效應會增強新三板的流動性。當然只限于可以參照主板企業估值的新三板企業。另外,在資產配置方面,也會受益于主板行情的好轉。

  對此分析,上海某新三板做市企業董事長并不認同。他認為,提升新三板企業估值是建立在流動性較好的前提下,重啟IPO很難說能提升新三板企業的估值,從實際操作看來,新三板和主板之前還存在很大分離。目前來看,新三板的流動性已嚴重影響到公司業績和股價聯動的表現。新三板市場很多政策推出的推遲和落空導致市場各方有些失望。

  一位券商研究員表示,重啟IPO就是為了建立多層次資本市場,新三板其實是有規模企業的蓄水池,未來的注冊制將成為新三板去往主板的通道。從制度建設考慮,重啟IPO對新三板也是重大利好。一方面,促進新三板制度完善,尤其是為分層制度的推出創造了機會,降低了制度創新的壓力。

  對企業來說,重啟IPO似乎為轉板打開了一扇門。北京一位新三板企業董事長表示,現在不少企業掛牌新三板是“一顆紅心兩種準備”,新三板市場表現好就留下,不好就轉到主板市場。據他了解,重啟IPO的消息一出,已有企業家開始行動,商量調整策略,準備推動轉板進程。這樣看來,IPO的重啟對新三板市場來說并非好消息。

  不過,天星資本相關人士對此并不認同,該人士表示,由于IPO經常關停,排隊企業又非常多,實際上企業家是時間換空間,就現在這個時點來推算,最快可能需要一兩年的排隊,最后也不一定能夠IPO成功,這對企業來說是一種煎熬。而新三板市場處于高速發展中,一兩年以后的新三板遠遠不是現在的新三板。那時,也許根本不需要考慮轉板的事情。另外,因為主板、創業板產生是基于計劃經濟轉軌的歷史階段,所以很多制度設計都是非市場化的,而新三板是全完市場化的資本市場。適合中小微企業的生存和發展。只要是好企業,其估值和流動性未必比主板差。所以說,轉板對于企業來說未必是有利的。

  一位從事風險投資的經理表示,重啟IPO對于風險投資和股權來說存在兩方面的影響。一方面,退出通道打開,新三板市場承載的機構退出的壓力減輕。另一方面,二級市場狀況會傳導到一級市場,與企業談判和議價能力下降,企業估值上升。

  一位新三板研究總監表示,從短期來看,原本想靠三板流動性改善提升估值的企業會考慮IPO事宜。原來有部分企業由于IPO關閘而被動轉向新三板,現在會直接IPO;從長期來看,多層次資本市場建立,使得三個交易所相互補充又相互競爭,促進制度建設,對新三板市場來說是長期利好,短期利空。

  對于本次IPO重啟,理成資產合伙人孫興華認為,本次IPO重啟修改了制度,畢竟首先放開的28家企業還是要按照之前的規則定價發行。如果新的IPO定價規則能夠更市場化,整個資本市場的改革或更快,市場對新三板的預期也會更好一些。民生證券研究所最新新三板報告稱,IPO重啟表明新三板分制度的外生條件已具備,或將加快推出速度。

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