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        張懿宸獨家解碼:FOF+PE+一帶一路 中信資本要上新三板
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        張懿宸獨家解碼:FOF+PE+一帶一路 中信資本要上新三板

        • 分類:行業動態
        • 作者:
        • 來源:
        • 發布時間:1447220700000

        張懿宸獨家解碼:FOF+PE+一帶一路 中信資本要上新三板

        【概要描述】“未來的趨勢,資管機構就是要管國內的錢?!敝行刨Y本控股有限公司(以下簡稱“中信資本控股”)董事長兼首席執行官張懿宸在接受騰訊財經《資本論》獨家采訪時說,這是中信資本籌劃和決定在新三板掛牌的主要原因。

        • 分類:行業動態
        • 作者:
        • 來源:
        • 發布時間:2015-11-11 13:45

          “未來的趨勢,資管機構就是要管國內的錢?!敝行刨Y本控股有限公司(以下簡稱“中信資本控股”)董事長兼首席執行官張懿宸在接受騰訊財經《資本論》獨家采訪時說,這是中信資本籌劃和決定在新三板掛牌的主要原因。

          11月9日,全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱“股轉公司”)的公開信息顯示,中信資本已提交新三板掛牌申請,其上市主體為“中信資本股權投資(天津)股份有限公司”(以下簡稱“中信資本”),為中信資本控股的全資子公司。

          這已經是繼九鼎投資(430719)之后,登陸新三板的第九家私募股權(Private Equity,PE)投資機構。其他同業包括中科招商、同創偉業、硅谷天堂、信中利、聯創永宣等等,但中信資本的出身血統和全球化運營策略,有別于其他幾家。

          據其官方介紹,中信資本控股有限公司成立于2002年,主營另類投資的投資管理和顧問,核心業務為直接投資、房地產基金、結構融資、資產管理及創業投資。目前旗下管理約50億美元(約合320億人民幣)。此次中信資本控股第一次披露了股東結構:央企背景的中信股份仍是第一大股東,而騰訊和卡爾塔控股則分別為其第二大和第四大股東,中信資本管理層也持有10%的公司股權。

          這家中信系企業為何要大費周章地登陸新三板?募集資金并不是主要目的,“實際上我們完全有能力從其他渠道募集資金,”張懿宸在接受騰訊財經《資本論》獨家采訪時說,掛牌新三板“是為了打通和國內中小機構、高凈值投資人之間的渠道”。

          中信資本未來將專注于三大業務,母基金、PE投資和“一帶一路”基金。其中“一帶一路”基金是為挖掘一帶一路上的基建機會,總規模17億美元,一期2億美元已募集完并開始投資。

          投資管理、投資收益及公允價值變動三部分是中信資本的主要收入來源。據其申請材料,2014年中信資本營業收入約1.05億元人民幣,凈利潤約411萬元;2015年1-6月份,該公司營業收入約3180萬元,凈利潤約77.6萬元。此次注入掛牌公司的資產,包括分眾傳媒、順豐控股、阿里巴巴、大眾點評網、哈藥集團以及環球租賃等項目。

          騰訊財經《資本論》v.s. 中信資本張懿宸

          騰訊財經《資本論》:中信資本為何要掛牌新三板?

          張懿宸:中信資本一直管的都是美元,現在管理的50億美元資金中有42億美元是從境外募集的,剩下的8億美元(約合50億人民幣)則是從境內募集的人民幣。

          從資產管理的角度,作為一家本土投資機構,未來的趨勢一定是管國內的錢。也就是說我們以前是管國外的錢、往國內投資;將來我們則要管國內的錢、投資國內,甚至還要管國內的錢、投資海外。

          要打開人民幣募集的渠道,我們覺得新三板就是一個很好的選擇。首先新三板上對投資人設置了一個門檻,這不是一個散戶的市場,而是一個高凈值和中小機構的市場。其次,投資新三板的個人和機構都知道,新三板的投資流動性是受限的,而這點恰恰更接近PE投資人。也更符合我們對投資人的訴求,我們希望投資人不是為了短線炒作,也不是認為投了中信資本旗下的掛牌公司就能短期內發大財的?;谏鲜龇椒矫婷娴目紤],所以我們覺得值得試一下。

          騰訊財經《資本論》:2012年時您還說,募集人民幣基金的條件不成熟?,F在看,這個環境成熟了?

          張懿宸:作為一家定位“中國”的基金,中信資本的終極目標肯定是要服務于本土投資人,管美元基金是一個時期的特定產物。

          基于這個考慮,所以我們幾年前就開始嘗試管人民幣基金。目前看,中信資本是能從機構投資人那里融到錢的。我們現在管理的40億元人民幣,實際上出資人(Limited Partner,LP)從全國社保到中銀投、建銀投、國開行等,已經囊括了中國市場上最主要的機構投資人。

          不像美國,中國市場上的機構投資人數量不足。如果我們要管更多的錢、要擴大自己在國內的投資人基礎,那么就應該打通和其他類型投資人的通道。而相比于機構,人民幣資金更寬、更廣大的市場,是中小企業、高凈值個人這類投資人。

          騰訊財經《資本論》:那是否意味著掛牌新三板后,中信資本本身也會有所變化?

          張懿宸:這并不是說以后我們就不管美元資產了,這塊中信資本迄今還做得不錯。但我們認為,管理美元資產會有天花板,一方面是能從境外募集到的美元資金規模不會有太大增長了,另一方面即使你能募集到更多的錢,要在國內投出去也并不容易。

          國內的情況就不一樣了。人民幣投資人配置股權投資類資產的需求才剛剛興起,遠遠還沒有出現天花板。其次這些投資人的風險偏好也更多元化,有喜歡短期的、也有喜歡長期的,這對投資機構而言,就有嘗試更多產品的可能性。

          所以中信資本未來推出的產品,未來也要根據中國市場的偏好來調整,不能把美國經驗簡單套用過來。比如美元基金的存續周期一般來說都是10+2,但這在國內未必可行。

          騰訊財經《資本論》:新三板現在的流動性并不好,掛牌公司也是良莠不齊。這時候掛牌,是個好時機么?

          張懿宸:新三板目前的不足之處,都是發展中的問題。

          以我們的直觀感受,新三板至少非常市場化。提交材料、報批整個流程、整個機制都非常市場化、非常順暢。同時監管要求也更接近美國,信息披露的相關的要求也很嚴格,但流程是清晰、透明的。

          我們也希望跟著新三板一起發展。我們的想法是,新三板的監管很市場化,如果未來集合競價這些措施能落實到位,新三板是個很好的選擇。中信資本來新三板還是抱定擴大投資人基礎的目的。

          騰訊財經《資本論》:中信資本之前,已經有多家PE基金登陸新三板。您覺得中信資本和其他家的區別在哪里?

          張懿宸:做事情更多是跟自己比,而不是跟別人比。

          我們是一個做投資的機構。衡量一家投資機構,投資業績是惟一的指標。我們來新三板,和我們的發展理念是一致的,融資之后我們還是做投資、還是做基金、還是追求投資業績。

          跟風、跟熱點并不是我們的風格??赡苡行r候我們會顯得不那么跟得上潮流,希望中信資本吸引到的投資人也是這種性格的,不跟風、不炒作熱點,而是追求一個很穩健的長期回報。(據15-11-11 騰訊財經)

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