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晨興資本石建明:人民幣基金將迎來劃時代的機遇 也許是中國投資人一生最大的機會原創
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晨興資本石建明:人民幣基金將迎來劃時代的機遇 也許是中國投資人一生最大的機會原創

  • 分類:行業動態
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晨興資本石建明:人民幣基金將迎來劃時代的機遇 也許是中國投資人一生最大的機會原創

【概要描述】今天中國的經濟可能是完全不同的一種情況,經濟增速放緩,很多產業特別是傳統產業產能過剩,大量的資金要從傳統產業里配置去新興產業,而這個市場上其實缺乏有經驗的資金配置者,就是所謂的GP們。

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2016-12-07 13:22

  今天中國的經濟可能是完全不同的一種情況,經濟增速放緩,很多產業特別是傳統產業產能過剩,大量的資金要從傳統產業里配置去新興產業,而這個市場上其實缺乏有經驗的資金配置者,就是所謂的GP們。

  2016年12月6日-8日,由清科集團、投資界主辦,聯想創投聯合主辦的“第十六屆中國股權投資年度論壇”在京舉行,匯集股權投資界巨匠精英,以趨勢、策略、行業角度剖析這個時代。晨興資本董事總經理石建明發表了“人民幣基金的現狀及趨勢性展望”的主題演講,表示人民幣基金將迎來劃時代的機遇。

  晨興資本石建明:人民幣基金將迎來劃時代的機遇 也許是中國投資人一生最大的機會

  石建明:今天我有點緊張,尤其想到后面是某著名歌手,壓力就更加大了。晨興資本的背景是晨興集團家族辦公室,這由陳樂宗先生于1986年創辦。1992年,晨興在上海建立了中國辦公室,那個時候在中國沒有太多的VC項目可以投資。1999年,我和我的合伙人劉芹剛剛中歐畢業,當時找不到工作,偶爾機會識了陳樂宗先生,加入了上海辦公室,開始在互聯網的萌芽里尋找投資機會。

  2008年,在陳先生的支持下,我和劉芹將晨興在TMT的投資獨立出來,建立了晨興資本。目前晨興有四位合伙人,應該說發展得非常不錯??梢哉f,我們在中國沒有錯過一個大的潮流,投資了很多非常成功的公司,比如說小米,快手,秒拍等。在過去15-20年的時間,我們專注于早期投資,在一些明星公司里基本是第一個投資人,而且是最主要的股東。

  從1999年開始,我們一直都是投資美元基金,從來沒有管理過人民幣資產,直到去年年底才開始募集人民幣基金。目前,晨興已經做了一個5億人民幣基金,首次封閉。今年年底,我們會把第一期人民幣基金做最終的封閉,規模應該是10億人民幣。

  我雖然不是中國VC行業第一代投資者,但是過去18年,也看到這個行業起起伏伏,很高興在這里能夠跟大家分享一下我對這個行業的看法,以及對未來的一些展望。

  首先,人民幣基金對我們在座的各位來說,是一個劃時代意義的機會,也許是我們人生里最大的一次機會。從1999年到2015年,我們都只管理美元基金,美元基金雖然回報不錯,也有長足的發展,但是在我們的經濟里面,其實是一個非常邊緣化的投資。我記得很多年以前,大家還不知道什么是VC,什么是PE,當時我一個同事找女朋友,根本說不清楚自己做什么工作,因為沒有人知道這個行業,被大家當作騙子,去見未來的丈人和丈母娘的時候,只能說在銀行里做大堂經理,當年VC的地位還不如一個銀行大堂經理。誰能想到短短十多年,這個行業如同明星一般。

  過去十多年,中國的經濟發展非???,所以對資本的需求很大,資本也非常容易找到不錯回報的資。而今天中國的經濟可能是完全不同的一種情況,經濟增速放緩,很多產業特別是傳統產業產能過剩,大量的資金要從傳統產業里配置去新興產業,而這個市場上其實缺乏有經驗的資金配置者,就是所謂的GP們。

  另外一方面,政府也是為了促進就業,促進經濟發展,增加稅收,也鼓勵把資金配置到新的產業里去,所以市場化募資逐漸放開了。

  今天的VC和PE管理者,將要逐漸從非主流走向主流,所以在座的各位同行們,我覺得我們的好時光到來了。

  在中國市場上,同時能夠管理好人民幣基金和美元基金其實非常重要,人民幣基金和美元基金將會長期的共存。其實美元基金跟人民幣基金對風險的偏好是不同的,美元基金對平臺型的公司可以忍受比較長期的虧損,所以很多的公司融了美元以后,拆除VIE回到國內市場,募集人民幣的投資。另外,如今有越來越多的細分行業開始出現,這使得傳統的VC在新行業面前有很多新挑戰出現的。

  我有一個觀察,GP對人才的爭奪,變得越來越激烈,這個可能對在座的各位也是好消息。因為有太多的資金進入到這個行業,越來越多的新的GP設立起來,所以對人才的爭奪是非常非常激烈。當然產生的效果,就是人才的工資跟收入水準被大幅度提高。

  VC和PE其實是一個非常依賴于認知水準的行業,也非常依賴于投資經驗,所以在這樣一個環境里,對我們這些已經有15、20年歷史的GP,挑戰非常非常大。不管你是人民幣基金還是美元基金,在這么多新的細分領域里,要想建立起自己的認知水準非常難,尤其是當你的核心投資人員年齡到了一定階段以后,對新行業的認知就非常非常困難。

  另外一方面,要保持穩定的團隊也變得非常有挑戰性。如果去看美國市場,我們會看到有不少曾經如日中天的VC,因為不能維持認知的領先,或者是有了錯誤的認知,而變得業績非常差,造成了團隊分裂,甚至出走的情況。

  在國外,可能絕大多數的GP在募第一期基金以后就消失了,原因是他們無法提供足夠好的回報,或者是無法維持一個很好的團隊。

  當然,在人民幣基金市場上,我們算是一個新來者,也挖掘了人民幣市場有很多不完善的地方。在我們募資和運營過程中,也碰到了很多很奇葩的事情,例如就在我們要開始募資的時候,突然有一些地方的政府不允許注冊投資性合伙企業,注冊變得很困難?;饏f會的備案方法也在不停地完善中,比如國有資產比例的問題,還有工商稅務不配套的問題。不過,如果把人民幣基金放到15、20年這樣的周期來看,我覺得這些都不會是問題。作為一個美元的GP,我非??春萌嗣駧诺臋C會。

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